经济学家陆德：中国应提振消费 避免W型复苏轨迹
今天上午路透中文网发表了题为“建议中国启动消费与投资拉动并举 避免W型复苏轨迹”的头条文章，引用经济学家、前副总理陆定一的长子陆德（1, 2）的观点称，
“若消费不能被真正拉动,中国经济的复苏轨迹将可能是”W”型而不是”V”型.为避免这种情况,中国应该注重提振消费以促进经济体转型.”
下文为陆德先生授权路透全文刊登的研究报告摘要版。
——若“提振计划”不能真正拉动消费,则复苏轨迹将可能呈现W型而不是Ｖ型
亚洲知识管理学会院士、北大经济研究中心研究员、国务院特殊津贴专家 陆德/文
一. 金融危机深层次的矛盾，是美元体系的资源错配问题
这次世界性的金融危机，起源于美国的次贷危机。究其原因，多在证劵化、高杠杆、衍生手段、监管不力和流动性过剩等方面的分析。以上无疑都是正确的，但多是对其工具和手段的分析。本人以为，金融危机更深层次的矛盾，是在“错配”问题。
此种“错配”，表现为美元体系的资源错配和生产与消费的错配，
这场金融危机，从全球角度看是全球经济结构的问题。由于美元体系的资源错配，它又同时导致了全球生产和消费之间的严重失调。分别表现为“储蓄——投资”失衡和“生产——消费”失衡两个方面。
根据萨缪尔森“现代国民收入决定论”：
国民收入＝消费﹢储蓄； 国民支出＝消费﹢投资，若达“均衡状态”，则应使国民收入＝国民支出，即：投资＝储蓄。
美国的储蓄率从1980年的10.06%下降到2005年的负值，全国进入不储蓄状态。根据上述等式，若储蓄为零则投资亦应为零，那么，美国的投资怎么办？它是在借别国的储蓄来进行投资，去实现自己的GDP,并利用“金融创新”、“杠杆效应”，去大量增值、套现，来增加国内的消费。2007年一年，就有5万亿美元流入美国的资本市场。
当前全球的失衡表现为美国的“投资过旺而储蓄不足”和其他国家“投资不足而储蓄过量”的状况。分别集中表现为美国持续的巨额经常项目账目赤字和财政赤字及东亚与石油输出国持有的巨额经常项目盈余和以美元资产为主的外汇储备。美国是以“双赤字”的面目，借别国的钱在投资和消费。别国买美国国债的回报率约为1%～4%，而美国用这些钱去投资，其回报率约为15%。但一旦它操控美元贬值，美元储备国又会大吃其苦头，受损失最大的，是美元储备最多的这些新兴市场国家。过去，经济界一直在讨论一个问题：从2001年美国的高科技泡沫后，它再没有什么新的实体支撑（指新经济增长点），为何美国经济在过去七年中一直增长不错？现在发现，美国是靠金融业，靠经济的虚拟化程度，是靠次贷和次贷按揭，经过房地产进来，扩大了消费，制成了美国“寅吃卯粮”的经济模式。
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不过,与政府高昂的热情相比,扩大内需的主要群体–民间的消费信心似显不足.无论是周末商场的大型促销,抑或装修精致的售楼处,已很难见到人头攒动的热浪.
(顾蔚是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)
