路透博客

(本文作者为路透热点透视专栏撰稿人，以下内容仅代表其个人观点)

撰稿人：顾蔚

路透香港1月21日电—正如路透专栏作家Pethokoukis所说的那样，美国政治家们或许可以向中国母亲学习严苛教子之道。作为一个中国妈妈，我倒愿意更进一步指出：关於购物和放松，美国母亲们有许多可以教给中国姊妹的。

（图片说明：一位母亲在海滩上举起她五个月大的儿子。）

中国管理经济的方式正如蔡美儿（Amy Chua）认为的“虎妈妈”养育子女之道：严格管教以确保学业优秀。但只用功、不玩耍已经使中国经济失衡。1月20号公布的数据显示，消费对2010年中国国内生产总值（GDP）增幅的贡献率仅略超过三分之一，这一比例为七年来最低。

与此同时，由公共支出带动的投资对经济增长的贡献率高达55%。但如同对学生考试成绩的担心一样，巨额投资的魅力应会随着年龄的增长而逐渐下降。随着中国经济走向成熟，新基础设施的边际价值正逐渐减少。中国已经拥有世界上最长的地铁系统，以及一些位居全球最高之列的摩天大楼。 (more…)

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撰稿 顾蔚

国际经济合作组织最新测试显示，上海学生在国际教育测试中总体得分第一。西方媒体惊呼，这项调查的震撼性不亚于当年苏联发射的人类第一颗人造卫星”伴侣号”。但既然中国教育水平这麽强，中国学生为何还要一群群地远赴重洋求学呢?

中国教育者额首相庆的同时有必要考虑：该测试是否能全面代表中国学生的竞争力？中学阶段语文和数学的领先水平是能够持续的吗？好成绩是否一定能够转化为企业创新？

中国学生的实际水平可能未必像考试一样出类拔萃。国内的应试教育角度使得我们的学生非常擅长参加考试。中国教育往往在小学和中学领跑，到了大学开始落後。中国满堂灌的教育方式在早期很有效果，而到了大学注重的不仅是解决问题的技巧，更是创造问题的能力。 (more…)

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撰稿 顾蔚; 编译 郑茵

路透香港4月30日电—上海下决心要让自己风光一把.世博会终于在周五拉开帷幕,42亿美元的耗资规模是2008年北京奥运会的两倍.如果加上新建的基础设施,那麽花费将近500亿美元.然而这场代价高昂的城市形象推介会,可能带来不必要的财政风险,却谈不上会有什麽实际结果.

上海世博会将是该展会150年历史上最昂贵的一届,参展国家高达191个.细一算账,这其中包括至少26亿美元的场馆建设,以及15亿美元的逾五个月运营成本.至于基础设施方面,上海更是拿出450亿美元,用于建设世界上最长的地铁,两个新的机场航站楼和一条滨江大道.这些东西与展会结束後就将面临拆除的西班牙柳条筐形展馆和丹麦的”眼球”相比,至少会使用更久一些. (more…)

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撰稿 顾蔚

路透香港1月7日电—海外热钱再一次成为中国政府关注的对象.2009年不明资金流入规模或达2,000亿美元.中国政策制定者抱怨投机资本的涌入,但如果市场不改变人民币被低估的看法,这种情况就很难得到根本改变.中国政府所能做的,只是尽其所能堵上热钱流入的窟窿.

可以通过一个简单的计算来估计投机性资本的规模,即将外汇储备新增数量减掉外商直接投资的流入和贸易顺差.这些投机性资本估计有些已经流入资本市场,导致去年中国股市劲扬78%,房地产价格飞涨20%.另外,热钱增加了人民币升值压力.为对抗热钱,中国央行不得不加印钞票,同时为了避免造成通胀,还要发行债券回笼货币,支付大量利息. (more…)

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撰稿 顾蔚

路透香港1月5日电—中国政府刺破楼市泡沫的能力相信强过上世纪80年代的日本政府.中国房价还没有日本当年那般离谱,购房者杠杆比例还很低,房贷规模占经济比例也不高.但这些不同可能只是暂时性的.等到5年中国人口红利开始消退,类似日本当年的情况或将浮出水面.

诚然,中国贷款买房不像日本当年那样疯狂.中国购房者首付一般不低於30%,而且不乏以现金全额支付的例子.而日本银行在金融业激烈的竞争压力下,提供长达100年的按揭贷款吸引客户,并允许买家用房屋作为抵押,购置其他房产.另外,日本缺乏新的土地供应,而中国政府还可以通过增加供应来打压房价.

然而很多差异只不过时间问题.中国人现在并不比日本当年富裕,为什麽贷款比例并不高呢?这来源於两个一次性的改变.90年代末的房改政策一下子让绝大多数人一下子把租用国家的房子变成了可以交易的使用权房,有了这点积累,他们只需要补贴一点钱就可以购买新房.而未来的购房者可没有这样的原始积累. (more…)

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撰稿 顾蔚

路透香港12月23日电—吉利和北汽收购沃尔沃和萨博资产无法让中国汽车行业一步登天,但这些交易或将为提升国际竞争力做出重大贡献.吉利对沃尔沃的收购更为雄心勃勃,可以让买家一下子踏上高速公路,但车子大了,未来动力能否足够还是个未知数.北汽收购萨博资产看来走的还是本地路线,技术洋为中用也需要时间,但它背的包袱相对小,成功的把握更大.

北京汽车工业控股有限公司(BAIC)已同意以2亿美元价格,购买通用汽车[GM.UL]旗下萨博的相关技术.这宗交易规模虽然不大,但却可节省北汽五年的成长时间,并可通过提前销售而增加几百亿元人民币的营业额.

北汽此宗交易的亮点在於,这是中国汽车制造商首次全面获得西方技术,以及卖方的持续技术支持.萨博将帮助北汽结合西方技术生产自己的汽车.据消息人士称,北汽买下的技术是萨博在2000年被通用买断之前所有的,优点在於这是一个相当干净的交易,因为它和通用其它汽车使用的技术没有发生重叠. (more…)

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路透香港12月22日电—中国正叫停不合规的银行表外业务,即把贷款转到报表之外但风险还留在银行.现行做法让银行腾出空间发放新的贷款,但金融系统风险却因此增大.虚假的资产证券化应该打击,但不宜因噎废食,真正的资产证券化对提高中国金融市场的效率是有益的.

表外贷款在中国早已不是新鲜事,每一次中国政府收紧银行信贷时尤其活跃.官方似很快将全面收紧信贷,因2009年各项贷款总规模势将剧增30%.正因如此,11月高达45%的新增人民币贷款由银行转移至信托公司,数量创出新高.用益信托工作室的数据显示,中资银行将2,490亿元的贷款包装至理财产品,而同期官方公布的新增贷款也不过2,950亿元. (more…)

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路透香港12月18日电—过去,国家外汇管理局作为中国2万亿美元外汇储备资产的主要管理机构,投资风格和它的英文名字如出一辙,强调”SAFE”(安全).最近该机构聘请了世界上最大的债券投资公司的对冲基金管理人来作为投资部门主管,可能意味着外管局将投资范围扩大到公司债和衍生品等风险资产.

外管局的投资属国家机密,但鉴於其投资主要集中在高等级的主权公债,比如美国国债,回报可以想象一定较为微薄.目前外管局在国内正面临获取更高回报的压力.中国主权基金中投公司(CIC)也有固定收益交易部门,并从海外招聘数十位专家增强投资实力.成立於2007年的中投掌管资金约3,000亿美元,主要投资对象为资源企业等战略性和较低流动性的资产.

外管局过去曾尝试将风险资产投资业务外包给华尔街数家银行和西方一些私募股权投资公司,但最终回报并未如预期.外管局据称在投资德州太平洋集团旗下金融服务业基金上蒙受了巨大损失. (more…)

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路透香港12月16日电—哥本哈根会议陷入僵局,中国看来不愿让步.中国的强硬姿态是可以理解的,但促成各国达成减排协议更为重要.能源已经成为中国经济增长的瓶颈,潜力又可达1万亿美元的世界环保产品市场更可能给中国带来出口新动力,因此中国可能成为全球减排的最大受益者.

中国已经占有可再生能源市场的大量份额.它目前已经是全球最大的太阳能电池板制造国,其产量占全球供应超过四成.全球排名前15位的风电发电机制造商有三家来自中国,每家的国际市场占有率都在4%左右. (more…)

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路透香港12月15日电—中资上市银行最近跑输大盘,主因市场担心它们有大举融资的需要.如果今年的天量信贷产生一波不良贷款,那它们确有这种可能.但在向市场求救之前,这些银行还是应该先自救,并可以从削减过高的股息做起.

眼下中资银行的资本状况非常稳健,四大行–中国银行<601988.SS><3988.HK>、工商银行<601398.SS><1398.HK>、建设银行<601939.SS><0939.HK>和交通银行<3328.HK><601328.SS>的资本充足率都高於监管层要求的11%.但如果再出现一波信贷浪潮,银行业资本充足率将会下降,中小银行更可能难以达到标准.

值得庆幸的是,银行并不只在放贷的时候慷慨.四大行的盈利有近一半当做股息派发,这虽然稍低於恒生银行等部分香港同业,但要比西方银行要慷慨得多.如果把股息降至20%,仅2010年四大行就共能节省大约900亿元人民币,足够支撑当年7万亿人民币的信贷,还可以保持较高的资本充足率. (more…)