路透博客

(本文只代表作者本人观点）

路透社北京记者站记者 欧阳德(Simon Rabinovitch)/文

是星巴克的拿铁咖啡在中国标价过高？还是人民币被意外地高估了？前者听起来可能性更大一点。但後者也可能同样是真的：人民币即使没有被高估，也至少没有被低估到其他人所说的那种程度。

该结论来源於我所提出的“星巴克大杯拿铁指数”。大家都知道《经济学人》杂志有个“麦当劳巨无霸指数”，我在此冒昧提出一个“咖啡版”。我的目的是进行一个有趣的尝试，找到能与国外相比较的一篮子商品，以衡量购买力平价和货币公允价值。当然这个指数的瑕疵肯定不可避免，我会把它放在本文的末尾来谈。

我对各国的大杯拿铁（实际就是“中杯”）价格作了一番比较，发现总部位於美国西雅图的星巴克咖啡，其在中国的零售价相当贵。在美国买一杯要3.75美元，可在中国的售价相当於4.10美元。而日本的更贵。从以上比较得出结论是，日元被高估了23%，这与很多分析人士的看法不谋而合。可人民币被高估了9%这个说法却与普遍的看法背道而驰，比如最新的“巨无霸指数认”为人民币被低估了49%。

大杯拿铁指数当然不是放之四海而皆准的真理，可巨无霸指数也不是。事实可能介於两者之间——人民币被低估了，但还不至于低估幅度达到49%。有一件事情是显然的：得出人民币被低估的结论还是很容易的，可要想说出被低估的确切幅度，这需要一场严肃的论辩。考虑到中国政府不打算实行自由浮动汇率制，市场本身的判断还需要几年时间才能知晓。

至于星巴克的价格——可以说中国不缺咖啡店，无论土洋，价格基本上都一样。星巴克在上海的新闻发言人说了这麽一番话：“给咖啡定价是很复杂的一件事。我们需要考虑成本，我们从美国进口咖啡，还要付关税。还有劳动力成本，店铺租金和饮料成本，所以得考虑很多因素。不同的市场有不同的环境，所以不能与美国直接比较价格。据我们所知，我们的消费者确实有些价格敏感度。但价格不是他们考虑的主导因素。他们认为我们提供的服务和星巴克所代表的价值是最重要的。”

大杯拿铁指数

本地货币价格 / 相当於美元价格 / 购买力平价汇率 / 实际兑美元汇率 / 大杯拿铁指数/ 巨无霸指数

USA       3.75       3.75

Britain    2.35       3.76            1.60             1.60                  ~             +3

Canada   3.75       3.45            1.00            1.08                -7.5             -6

Japan      420        4.63            112               91              +23.1            -3

China        28        4.10            7.47            6.83               +9.4           -49

现在我来谈谈大杯拿铁指数的纰漏。最明显的是：1. 拿铁的主要成分之一——咖啡，在大多数国家都不出产； 2. 在中国等地，咖啡属於小众产品，一些有钱的城里人才喝。

可要我还是要为这个指数辩护一下：对於每杯拿铁来说，咖啡豆的成本因素相对较低，更起作用的是水、牛奶、劳动力、租金、广告和包装等能说明本地成本的费用，因此这个指数还是能比较公平地反映购买力平价的。至于说星巴克迎合的是有钱的城里人，这倒是真的，但这批人恰恰是拥有国际经验的人，完全应该知道一杯拿铁的公平价钱，所以对他们来说，“大杯拿铁指数”还是说明问题的。（完）

本文英文原文请点击此处

编译：高虹  发稿：胡昱